Источники финансирования долгосрочных инвестиций в основной капитал

· переоценку и оценку основных средств.

Поэтому эффективность применения того или иного метода начисления амортизации можно оценивать на базе комплексного критерия, учитывающего экономические результаты применения этого инструмента. В качестве такого критерия можно использовать чистый поток денежных средств (ЧДП), складывающийся из величины амортизационных отчислений и чистой прибыли организации. Наиболее эффективная амортизационная политика с учетом этого критерия будет соответствовать максимальной величине денежного потока.

Применение ускоренной амортизации основных средств в амортизационной политике организации позволит увеличить их бюджеты амортизационных отчислений. Прирост же чистого потока реальных денежных средств организации (∆ЧДП) при этом можно оценить по следующей формуле:

∆ЧДП = (Ку - 1) * (1 - (1 - НП) * (1 - НИМ)) * НЛИН * ОС, (9)

где Ку - коэффициент ускорения к линейным нормам амортизации;

НП - ставка налога на прибыль, доли единицы;

НИМ - ставка налога на имущество, доли единицы;

НЛИН - линейная норма амортизации, %;

При ставке налога на имущество 2% (0,02) и налога на прибыль 20% (0,20) данная формула примет следующий вид:

∆ЧДП = 0,264 * (Ку - 1) * НЛИН * ОС. (10)

Однако свобода выбора метода амортизации ограничена ценовыми пределами, обусловленными факторами конкурентоспособности продукции и рентабельности организации. Поэтому принятие решения о возможной ускоренной амортизации основных средств для мобилизации внутренних ресурсов должно основываться на оценке предельных значений коэффициентов ускорения линейных амортизационных отчислений (Куmax) в рамках выбранной организацией ценовой стратегии. Эти коэффициенты могут быть рассчитаны по формуле:

Куmax = 1 + [ПН / (1 - НИМ)] * Нi * OCi,, (11)

где Нi * OCi - линейная амортизация по i-му объекту основных средств, намеченных для ускоренного списания;

ПН - прибыль до налогообложения.

Важным инструментом амортизационной политики, применяемым с целью противодействия обесцениванию амортизационных отчислений при ценовой либерализации, является переоценка основных средств.

Переоценка основных средств влияет на величину амортизационных отчислений, на себестоимость продукции, остаточную восстановительную стоимость основных средств и как следствие - сказывается на налоге на имущество и налоге на прибыль.

Так, в качестве основного критерия эффективности переоценки выступает критерий роста чистого потока реальных денег (∆ЧДП) по организации. Прирост чистого потока реальных денег после переоценки i-го объекта основных средств определяется по формуле:

∆ЧДП = (ki - 1) * (НП * Нi * OCi - НИМ (1 - НП) * ОСОСТ), (12)

где kI - индекс переоценки i-го объекта основных средств;

Нi - линейная норма амортизации по i-му объекту основных средств;

ОСi - первоначальная стоимость i-го объекта основных средств.

С учетом установленных законодательством ставок налога на прибыль 20% (0,20) и налога на имущество 2% (0,02), получим:

∆ЧДП = (ki - 1) * (0,20 * Нi * OCi - 0,016 * ОСОСТ). (13)

Данная модель показывает, что для получения положительного прироста возможных инвестиционных ресурсов организации за счет переоценки основных средств с использованием индекса больше единицы необходимо соблюдение следующего условия: