Методы финансирования долгосрочных инвестиций в основной капитал
Для обеспечения финансирования инвестиций в основной капитал акционерные общества могут использовать эмиссию акций, осуществляемую путем подписки (открытой и закрытой). Подписка позволяет привлечь средства физических и юридических лиц, поскольку цена размещения акций должна превосходить их номинальную стоимость. Основное преимущество такого вида эмиссионного капитала в том, что акционерное общество не несет обязательств перед акционерами по возврату им вложенных в акции средств. Формально можно считать, что за счет эмиссии акций путем подписки акционерное общество получает заемные средства, возврат которых отнесен на бесконечно длительный срок.
В последнее время существенно расширилась эмиссия корпоративных облигаций (облигаций хозяйствующего субъекта). Облигации обладают возможностью привлечения финансовых средств в значительных объемах и на достаточно длительный срок заимствования (5 лет), а также возможностью использования средств без внешнего контроля. Различные виды долговых обязательств применяются при определенных ситуациях (табл. 1).
Таблица 1
Виды облигаций и их свойства
|
Вид |
Характеристика |
|
Необеспеченные |
Используются только финансово надежными компаниями. Конвертируемые облигации обычно являются необеспеченными облигациями |
|
Субординированные |
Следуют за облигациями, обладающими преимуществами в погашении |
|
Облигации с залогом имущества |
Имущественный залог представляет собой недвижимое имущество или здания |
|
Облигации, обеспеченные другими ценными бумагами |
Обеспечиваются и (или) облигациями, находящимися в собственности эмитента. Стоимость имущественного залога обычно на 30% выше стоимости облигации |
|
Облигации, процентные доходы по которым выплачиваются только из прибыли |
Процентный доход выплачивается только в том случае, если у предприятия есть чистая прибыль. Часто выпускаются, когда организация реорганизуется по причине финансовых затруднений |
|
Облигации, продаваемые ниже номинала, и бескупонные |
Выпускаются с очень низкой и даже нулевой ставкой купона, реализуются по ценам ниже номинала, но погашаются по номинальной стоимости |
|
Облигации с переменной процентной ставкой |
Ставка купона в зависимости от пределов изменения ставок на денежных рынках или рынках капитала. Применяются, когда существует неопределенность будущих процентных ставок из-за инфляции. Автоматически реагирует на изменение рыночных условий, поэтому продаются по цене, близкой к номинальной |
Любой облигационный заем характеризуется четырьмя необходимыми критериями:
· суммой;
· процентной ставкой;
· сроком;
· графиком погашения.
Сумма облигационного займа в зависимости от сложившихся на рынке условий имеет минимальный и максимальный пороги. При сумме ниже минимума для данных облигаций не будет активного биржевого рынка. При сумме выше максимального порога размещение облигаций будет затруднено из-за невысокого спроса, даже если характеристики компании-эмитента будут очень привлекательны.
Процентная ставка, прежде всего, отражает кредитоспособность эмитента и является следствием сложившейся ситуации на финансовом рынке.
Сроки займа и график погашения оказывают большое влияние на решения инвесторов, так как здесь вступают в силу различные объективные причины как экономические, так и политические.
Определение этих позиций распространяется на облигации с нулевым купоном, с постоянным и переменным доходами.
В настоящее время актуально размещение облигационных займов, погашающихся за счет предоставления различного рода услуг. Это характерно для организаций, занятых в сфере строительства, услуг связи, бытовых услуг и т.п.
Экономические развитые и стабильно работающие организации для финансирования своей деятельности могут эмитировать еврооблигации.
1 2