Тенденции и перспективы развития внебиржевого рынка ценных бумаг в России

В России изначально функционировал как биржевой, так и внебиржевой рынок государственных ценных бумаг. Торговля ГКО/ОФЗ организована на Московской межбанковской валютной бирже, а расчеты по ним осуществляются в Национальном депозитарном центре. Вместе с тем рынки валютных облигаций Минфина России, рублевых облигаций государственного сберегательного займа (ОГСЗ) и российских еврооблигаций функционируют как внебиржевые.

Российский внебиржевой рынок ценных бумаг представлен такой структурой:

· Система торговли государственными ценными бумагами;

· Торговая сеть сберегательного банка;

· Внебиржевой рынок ценных бумаг коммерческих банков;

· Электронные внебиржевые рынки;

· Российская торговая система (РТС «Портал»), которая организована профессиональной ассоциацией участников фондового рынка (ПАУФОР).

Каждый из указанных видов внебиржевого рынка характеризуется определенными особенностями.

В России организационным центром внебиржевого оборота служит Российская торговая система (РТС), которая объединяет брокерские и дилерские компании [14. С. 140].

В качестве первоначального варианта системы внебиржевой торговли - «Портал» - была принята за основу одна из подсистем американской внебиржевой системы торговли НАСДАК. Технические средства «Портал» были усовершенствованы российскими специалистами, и система получила свое нынешнее наименование «Российская торговая система» (РТС).

До недавнего времени самой крупной внебиржевой системой в России (которая имеет лицензию организатора торговли ценными бумагами) выступала РТС, получившая статус биржи. Изначально система была ориентирована на обслуживание 50 трейдеров, работающих из удаленных терминалов. Однако, в последствии, данная торговая система распространилась на другие регионы России. Российской торговой системой могут пользоваться члены других саморегулируемых организаций, в частности Ассоциации фондовых дилеров Сибири, Петербургской объединенной торговой системы. Уральской ассоциации брокеров и дилеров.

Основным объектом торговых сделок в РТС являются акции крупнейших российских предприятий, таких, как РАО ЕЭС, РАО «Норильский никель», АО «Юганскнефтегаз», НК «ЛУКОЙЛ». Всего в основном листинге РТС находятся 13 крупных компаний.

Внебиржевой рынок в России может успешно функционировать при использовании центрального расчетного депозитария, а в его отсутствие - с использованием одного из развитых банковских депозитариев. Солидный и надежный банк-депозитарий, который ориентирован на развитие клиентского бизнеса, инновационный с точки зрения технологий, может оказывать полный спектр депозитарных услуг, который необходим клиентам. Такой депозитарий предоставляет клиентам возможность проведения расчетов по ценным бумагам в форме «поставка / получение против платежа», гарантирующих исполнение контрагентами встречных обязательств по сделке купли / продажи ценных бумаг.

В обязанности депозитария входит также обеспечение своевременной выплаты доходов по ценным бумагам. Также он на высоком уровне оказывает клиентам информационные услуги и способен защищать законные права и интересы клиентов.

Активное наращивание внебиржевого сектора объясняется еще двумя причинами. Из них первая лежит в особенности налогообложения участников биржевого и внебиржевого рынка. При совершении операции на организованном рынке, налоговом агентом выступает брокер, и все сложности уплаты НДФЛ ложатся на его плечи. Если же торговля идет на внебиржевом рынке, тогда налоговыми агентами выступают юридические и физические лица. Данная особенность налогообложения предоставляет возможность скрывать часть сумм, оплачиваемых налоговыми клиентами, что в свою очередь может привести к тенизации доходов.

На внебиржевом рынке обращаются ценные бумаги различных компаний, которые не входят в котировальный список организованных бирж.